单季卖了近300亿，宝洁美妆领涨！

全球最大日化公司宝洁披露了最新业绩。

10月22日晚间，宝洁发布2027财年第一季度（2026年7月1日至9月30日）业绩报告：期内，销售额为232.76亿美元（约合人民币1553.54亿元），同比增长4%；有机销售额（剔除外汇以及收购和剥离的影响）也同比增长4%。净收益为47.57亿美元(约合人民币317.47亿元)，较上年微降1%。

宝洁首席执行官Shailesh Jejurikar对此表示：“本财年第一季度稳健的销售额、盈利及现金流表现，印证了我们综合战略执行力显著提升。我们对短期前景充满信心，也对未来充满期待。”

全线业务增长！美容部门增速第一

作为拥有多品类布局的全球日化巨头，宝洁在2027财年第一季度交出了一份整体稳健的成绩单。美容部门、健康护理部门、理容部门、织物及家居护理部门和婴儿、女性及家庭护理部门等五大业务板块全部实现正增长，其中美容部门以6%的同比增幅领跑。

具体来看，美容部门当季净销售额录得44.10亿美元（约合人民币294.27亿元）。该部门旗下护发、个护、护肤三条细分业务线均达成中个位数有机增长。

护发板块的增长主要由北美和拉美市场贡献，动力来自创新定价策略、产品结构持续优化以及销量的同步提升。个护业务的增长依托大中华区和欧洲市场的销量放量与产品组合红利，但部分增长被渠道端营销投入的加大所抵消。护肤板块则受益于北美市场优质产品组合及销量的共同拉动。

其中，护肤板块的主力品牌SK-II表现尤为抢眼。在2026年天猫双11开门红美妆榜单中，SK-II排名从去年的第7跃升至第5，预售阶段销量迅速突破10万件，开售后即告售罄。另据第三方数据，今年前九个月，其在淘系、京东、抖音三大平台美容护肤品类TOP40中稳居TOP5。

其他业务部门方面，包含吉列、博朗等品牌在内的理容部门销售额为18.89亿美元（约合人民币126.05亿元），织物及家居护理部门销售额为82.05亿美元（约合人民币547.531亿元），均同比增长4%。

佳洁士所在的健康护理部门和婴儿、女性及家庭护理部门销售额分别为33.18亿美元（约合人民币221.41亿元）、53.22亿美元（约合人民币355.14亿元），均录得3%的增长。

从营收规模维度观察，织物及家居护理部门与婴儿、女性及家庭护理部门仍稳居宝洁前两大营收来源；美容部门紧随其后，位列公司第三大业务板块。

盈利方面，健康护理、理容、织物及家居护理三大部门的净收益均实现同比增长，其中健康护理部门增幅最高，达9%。然而，美容部门净收益出现了1%的同比回落，降至8.68亿美元（约合人民币57.92亿元）。

近5年营收韧性增长，但利润依旧“承压”

把时间轴拉长来看，宝洁的营收在过去五个财年保持了整体向上的趋势：从2022财年的801.89亿美元，增长至2026财年的870.32亿美元。然而，净销售额的连续增长并未完全转化为利润的同步提升——营业利润在2022财年和2026财年先后出现下滑。

这一矛盾在最新财报中亦有体现：2027财年第一季度4%的净销售额增长，部分被运营成本上升所抵消。可见，成本压力仍是宝洁利润修复过程中的核心制约。

从需求端看，宏观压力并未撼动必需消费品的基本盘。

在消费者普遍趋于务实、追求性价比的背景下，日常消费品需求仍展现出较强韧性。2027财年第一季度，宝洁五大业务部门销售额全线正增长，说明基础消费需求并未明显失速，创新驱动的定价策略、产品组合优化以及销量增长，依然构成收入增长的有力支撑。

面对复杂的外部环境，宝洁也在主动求变。

公司董事会主席、总裁兼首席执行官Shailesh Jejurikar在2026年2月的纽约消费者分析师集团会议上直言，宝洁正面临媒体碎片化、通货膨胀、零售格局变革三大结构性变化。为此，公司已提出“重塑宝洁”的目标，并采取“紧急的干预措施”，推动业务更加聚焦、组织更加高效。

今年以来，宝洁最明显的动作便是组织架构调整，接连发布多项人事变动，涉及美容、理容、健康护理、婴儿及女性家庭护理四大业务部门一把手更替，显示出管理层自上而下推进变革的决心。

聚焦中国市场，宝洁也在加码护肤赛道的深度布局。公司CFO Andre Schulten表示：“我们在中国需要着力推进的第三个领域是大众护肤市场。OLAY品牌在中国市场已具备较强的品牌影响力，但我们仍需探索如何拓展该细分品类，并在OLAY大众品牌体系内实现增长。”这意味着，宝洁在中国市场的策略正从高端引领，向高端与大众并行的方向延展。

展望2027财年，宝洁将全口径净销售额增长目标调整为2%至4%，对应销售额区间为887.73亿美元（约合人民币5923.47亿元）至905.13亿美元（约合人民币6039.57亿元）。

公司解释，该调整主要源于2026年10月1日完成对高端营养健康产品品牌Thorne的收购。与此同时，公司维持有机销售额增长指引1%至3%不变，其中已计入品牌、产品形态及营销策略终止带来的30至50个基点的负面影响。

不过，成本端的压力仍不容小觑。

宝洁在财报中同步预警了多重成本风险：受原材料、能源和运输成本上涨等因素影响，税后商品成本逆风预计约为14亿美元（约合人民币93.41亿元）；净利息支出增加将带来税后约3亿美元（约合人民币20.02亿元）的逆风。

这些因素叠加，意味着利润修复仍将是一个缓慢而充满挑战的过程。