23倍高溢价出手并购，高德美在下一盘什么棋？丨一周鲜事

23倍高溢价出手并购，

高德美在下一盘什么棋？

10月14日，瑞士皮肤科巨头高德美正式宣布，已与黑石集团旗下基金、Obagi家族及其他股东达成协议，将以15亿美元全现金交易方式，收购医生渠道护肤品牌ZO Skin Health的100%股权，交易预计于2026年第四季度或2027年初完成，尚需监管审批。自此，美国五大顶级专业护肤品牌中的两家将正式实现合并。

据悉，ZO Skin Health是由美国殿堂级皮肤科医师 Dr. Zein Obagi 于2007年创立的顶级医疗级护肤品牌。品牌以“科学护肤”为核心理念，结合皮肤医学临床经验，致力于通过科学化的护肤系统从根本上维持和恢复皮肤健康，被全球医美机构与皮肤科诊所广泛采用。在截至2026年6月的过去一年间，ZO Skin Health净销售额约为3.3亿美元，EBITDA 利润率约20%。

这也是高德美首次出手并购成熟品牌，其希望将ZO Skin Health纳入版图，与现有的专业护肤品牌形成差异化互补。ZO Skin Health的加入，也将助力高德美在面部填充剂市场疲软的背景下实现业务多元化，增强其在护肤与医疗美容领域的地位。

值得注意的是，在该笔交易中，高德美为ZO Skin Health支付的溢价，显著高于当前美妆并购市场的普遍估值水平。按3.3亿美元净销售额、20% EBITDA利润率计算，ZO Skin Health的年度EBITDA约为6600万美元。15亿美元收购价对应EBITDA倍数约22.7倍，远超市场12.5至14.5倍的中位数区间。

由此可见，并购ZO Skin Health，不只是为了实现品牌端的差异化互补，更是高德美锚定专业皮肤科护肤赛道长期增长的战略布局。对于深耕皮肤科领域多年的高德美而言，专业医疗渠道是其核心优势，而ZO Skin Health本身高度绑定医生渠道的品牌属性，与高德美已有渠道资源天然契合，双方可以借助渠道复用进一步降低拓客成本，放大品牌触达效率。

与此同时，ZO Skin Health在功效护肤领域的科研积累与医生认可度，也能帮助高德美完善从基础护肤到问题肌干预的全链路产品布局，抓住当下消费者对医学级功效护肤日益增长的需求红利。

索赔2000万元，

资生堂一纸状告快时尚电商平台

10月13日，据外媒报道，日本化妆品集团资生堂旗下子公司Beauté Prestige Internationale（BPI）在法国对快时尚跨境电商巨头Shein提起了260万欧元（约合人民币2000万元）的诉讼，指控这家在线零售商在其授权销售渠道之外销售化妆品，构成不公平竞争。

据透露，BPI的产品仅通过签约美妆零售商销售，合同要求维护品牌的高端形象。但BPI在Shein法国站发现了37条其产品链接，由Shein直接或第三方卖家出售，且这些卖家并不在授权分销网络之内。

基于此，BPI认为Shein平台允许非授权商家上架售卖其产品，打乱了品牌既定的价格体系与渠道管控策略，同时非正规渠道流通的产品无法保证货源，极易让消费者对品牌产生负面认知，损害资生堂旗下高端产品线积累的品牌价值，因此要求获得210万欧元的品牌形象损害赔偿，以及50万欧元的商业损失。

针对这一诉讼，Shein律师表示，平台在售商品达25万件，涉案记录实际仅为11条，其中仅1条为Shein直接销售。Shein认为自己仅是“托管服务商”，没有义务监管第三方卖家的货源。

目前，该案件由法国马赛商业法院受理，由于案件涉及复杂的商业法争议和判例引用，法院已将判决推迟至2027年1月26日。

剑指高端科学护肤，

又一生物科技公司下场推新

10月13日，生物科技公司凡奕生物旗下高端科学护肤品牌奕神SCHÖN迎来全球首发，品牌由深耕医学遗传学、发育生物学与生命科学领域的两代科学家共同创立，核心主张为“养肤不止于表面”，致力于通过细胞微环境科学提供长期的皮肤健康方案。

据悉，凡奕生物成立于2011年，专注于细胞微环境重塑与生命健康调控体系创研，致力于将前沿生命科技成果转化为健康美学与皮肤健康解决方案，推动“科学护肤”与“主动健康”的融合。

作为凡奕生物旗下首个美妆品牌，奕神SCHÖN定位为高端科学护肤品牌，核心技术细胞微环境重塑体系，通过锁定兼顾生物活性与透皮吸收效率的分子量区间，实现深层组织支撑与微循环激活，加持核心生物活性原料（胚胎活性肽集），可通过模拟原胚期微环境信号，协同调控生物活性因子，重塑肌肤功能状态。

凡奕生物集团表示，奕神SCHÖN的发布是集团以自主知识产权技术切入长寿护肤赛道的战略落地，旨在为中国品牌在高端市场建立自主的价值话语权。

此次全球首发，也标志着奕神SCHÖN正式以系统生物学视角切入高端护肤市场，为中国品牌在长寿护肤赛道建立自主话语权迈出关键一步。

商标被判无效，

知名彩妆“撞名”后再出发

10月13日，新锐国货底妆品牌唐魅可创始人应娅妮发布个人视频，讲述品牌因与MAC商标争议导致被迫更名的经历。视频一出，迅速引发了美妆行业对品牌商标布局问题的讨论。

据商标局公布的文书，MAC以“魅可”商标为引证，主张“唐魅可”完整包含“魅可”二字，在化妆品、口红、香水等核心商品上构成近似，最终商标局裁定唐魅可在部分核心商品上不予注册。

公开资料显示，唐魅可创立于2019年，以“养肤底妆，健康彩妆”为核心理念，强调“因肤施妆”，针对不同肤质（如油皮、干皮）研发产品，注重妆养合一，通过添加植物精华等成分，实现底妆的保湿、控油、遮瑕等功能。2023年，唐魅可抹茶气垫登上天猫BB霜类目榜首，2024年品牌GMV突破6亿元。

应娅妮在视频中自述，“品牌名没了，所有包装作废，所有宣传物料作为，用户对品牌名字的认知清零，之前投的钱、花的心思、建立的信任全部归零。”在这场关于品牌“撞名”的商标风波中，唐魅可公司亏损6000万元，团队散了，品牌一夜清零，公司一度命悬一线。

自此，唐魅可被迫更名为唐魅，原有品牌积累被迫全部推倒重建，团队重新梳理了品牌定位、产品包装与渠道标识，完成品牌视觉系统的全链路更换。

这场风波也让全行业重新审视新锐品牌的知识产权布局重要性，不少业内人士分析指出，许多新兴品牌在起步阶段往往将资源倾斜在产品研发与流量营销上，容易忽略商标注册的风险排查与多品类布局，这也为后续的发展埋下隐患。

新设“高端事业部”

爱茉莉太平洋要啃下印度高端市场？

近日，爱茉莉太平洋印度法人宣布已正式新设“高端事业部（Premium Division）”，将旗下高端品牌兰芝与雪花秀的业务及营销职能纳入统一架构，并任命Vidushi Goyal为事业部负责人。

据悉，Vidushi Goyal在印度美妆、个护及D2C领域拥有超过15年经验，曾参与印度本土品牌Mamaearth的创始营销团队，并在Swiss Beauty担任业务职务。此次任职后，其将统筹兰芝与雪花秀在印度的线上与线下业务及营销策略。

公开资料显示，爱茉莉太平洋印度法人销售额从2022年的87亿韩元增至2023年111亿、2024年176亿、2025年265亿，实现连续三年的高速增长。

爱茉莉太平洋印度法人明确表示，此次架构调整旨在使印度业务与集团其他战略市场的管理方式保持一致，将此前可能分散的品牌业务与营销职能整合，以提升运营效率和协同效应。

不难看出，加码印度高端市场，是爱茉莉太平洋“全球再平衡”战略在亚洲的延伸，与此同时集团已收缩增长停滞的菲律宾业务，并于2026年9月底停止了兰芝在菲律宾的官方线上商城运营，转由当地分销商通过屈臣氏、Shopee等外部渠道销售。

在全球美妆市场整体增速放缓的背景下，印度凭借庞大的年轻人口基数和不断崛起的中产消费群体，成为国际美妆集团眼中最具增长潜力的新兴市场之一。高端美妆消费需求在印度市场正保持快速扩容，而爱茉莉太平洋此次整合架构，正是提前卡位印度高端美妆赛道的重要动作，未来集团大概率还会针对印度市场推出更贴合本地消费习惯的产品策略与营销方案，进一步夯实高端市场的竞争基础。