760起滑石粉诉讼压顶！欧莱雅拟出售风险资产

欧莱雅在美国的“滑石粉致癌”官司，正演变为一场风险“剥离术”。

据外媒报道，近日，欧莱雅已经聘请重组顾问，研究将滑石粉等侵权责任剥离至独立法人主体并对外出售，以转移潜在“滑石粉致癌”风险。据悉，截至6月30日，欧莱雅在美国境内的滑石粉诉讼已达约760起。此外，还有数千起直发膏致癌索赔案件。

美国市场风波不断，是否会对中国市场产生影响？中国内地是否在售“含滑石粉”产品？欧莱雅天猫、京东官方旗舰店客服回应C2CC传媒X新妆记者称：“本店是品牌直销，有正品保证，所有产品均严格遵循质量管理措施，符合国家相关质量、卫生和安全标准。”但并未正面回应产品是否含有滑石粉原材料。

未决诉讼增至约760起，

聘重组顾问应对滑石粉赔偿

10月5日，据路透社援引《华尔街日报》报道，欧莱雅已经聘请重组顾问，研究如何应对在美国境内不断增加的法律赔偿责任——这些责任源自其部分化妆品中使用滑石粉及其他化学成分。

据报道，欧莱雅美国子公司聘请威嘉国际律师事务所和杜塞拉合伙公司，处理关于其含滑石粉产品致病的个人诉讼。滑石粉作为化妆品中的常见原料，为何屡陷安全争议？

公开资料显示，滑石粉是一种从天然矿物滑石中开采、加工而成的粉末，因其独特的柔软、光滑和吸湿特性，被广泛用于爽身粉、粉饼、眼影等化妆品。在业内人士看来，提纯后的滑石粉本身并没问题，而问题可能出在石棉上。

由于滑石和石棉在自然界中常共生，在开采和加工过程中，滑石粉可能会夹杂石棉，而石棉已被国际癌症研究机构（IARC）列为1类致癌物。我国现行《化妆品安全技术规范》（2015年版）也明确规定，化妆品中不得检出石棉。也就是说，“滑石粉致癌”争议的核心不在滑石粉本身，而在“含滑石粉”类产品是否存在石棉污染。

C2CC传媒X新妆注意到，欧莱雅天猫旗舰店内已售出7000+件的“磨皮大王粉饼”（欧莱雅恒放溢彩无暇持妆粉饼200），成分表中排名第一的正是滑石粉；兰蔻天猫旗舰店在售的新菁纯精华粉饼，成分表首位同样是滑石粉。面对外界担忧，客服回应称：“品牌在全球制造的产品均遵循严格的安全、环保、健康与质量控制措施，确保消费者安全，可放心使用。”

另据欧莱雅最新半年报，截至6月30日，美国境内关于含滑石粉化妆品被指含有石棉颗粒的未决诉讼已增至约760起，高于2025年末的约620起。

据公开报道，欧莱雅坚决否认相关指控，并表示截至目前尚未有任何一起滑石粉案件进入审判阶段，其中部分索赔已被驳回，另有部分已通过和解方式解决。

拟剥离滑石粉侵权负债，

风险“资产包”能否顺利出表？

不止欧莱雅，滑石粉在美国市场掀起的诉讼波澜，已经让多家美妆日化巨头接连受挫。

其中，强生无疑是最具代表性的一个。今年7月，强生同意斥资约55亿美元（约合人民币396亿元），以解决数万起指控其滑石粉产品（包括婴儿爽身粉）导致卵巢癌的诉讼案件。此前，强生一直坚称滑石粉不会致癌，旗下婴儿爽身粉也从未检出石棉。

强生“不认错”但“认赔”的逻辑，并不难理解。即便企业最终胜诉，旷日持久的诉讼所带来的法律费用、管理成本，以及对品牌声誉的潜在影响，仍可能成为企业不小的经营负担。和解若能让公司彻底了结此事，也不失为一种“及时止损”。

自2009年首起诉讼以来，强生与滑石粉纠纷缠斗十多年，期间一度尝试将相关负债转移至新设子公司LTL Management并申请破产保护，但三次提出破产和解方案，均被法院驳回。

如果强生尚且能以天价和解金“止血”，那么雅芳就没有那么幸运了。美容品牌雅芳的所有者雅芳产品公司（Avon Products Inc.），因386起滑石粉致癌诉讼案件而背负巨额债务，不堪重负之下于2024年8月向美国特拉华州地区破产法院申请破产保护。

雅芳也并非首个因滑石粉诉讼被压垮的企业。在此之前，露华浓、香奈儿等化妆品巨头，也都曾因为这一成分与消费者对簿公堂，深陷舆论风波。前车之鉴历历在目，欧莱雅显然不希望重蹈覆辙。

面对相似的诉讼围困，欧莱雅开始研究通过法律负债剥离与转让来化解风险。据报道，欧莱雅正考虑将侵权责任转移至独立法人主体，并出售给外部投资者，从而将相关风险敞口与主营业务剥离。

有资本市场人士对此评价称，欧莱雅拟将侵权责任剥离至独立法人主体并转售给外部投资者，本质上相当于把侵权负债打包成一个可供交易的“资产包”。这一路径既不像强生那样在破产程序中反复受阻，也不至于像雅芳一样最终以破产收场。一旦交易正式落地，相关负债将从资产负债表中永久移除，从而改善公司的自由现金流。

然而，这起“剥离”方案的法律门槛同样严苛。要想让负债成功出表，出售方不仅需向新实体注入充足资本，还必须拿到独立的偿付能力意见，否则极易重走强生破产方案三度被否的老路。

前述人士进一步指出，所谓的“责任转移”，说到底是花钱买一个彻底了断，绝非没有代价的止损。强生17年缠斗的结局更是说明：在司法体系面前，母公司再财大气粗，想通过架构安排把诉讼风险与主业分割开来，也远没有想象中那么容易。

业绩与市值双高之下，

欧莱雅还暗藏何种风险？

作为全球美妆行业巨头，欧莱雅今年上半年以237.76亿欧元的营收在一众跨国美妆集团中表现领先。9月，其又以约2030亿欧元市值反超路威酩轩（LVMH），成为法国市值最高的上市公司。这是2017年以来，巴黎证交所首次在收盘时由一家“非奢侈品公司”占据市值榜首。

然而，业绩登顶的同时，风险也在积聚。

除了持续发酵的滑石粉诉讼，欧莱雅还面临数千起“直发膏可能导致女性患癌”的诉讼案件。今年9月，美国亚利桑那州对欧莱雅及其美国子公司提起诉讼，指控其隐瞒产品可能致癌的证据。而欧莱雅美国公司否认相关指控，称其缺乏法律或科学依据。

将视线拉回中国市场，欧莱雅同样是喜忧参半。中国既是其最大的单一市场，也是最大的变量。

从近五年上半年的来看，包含中国在内的北亚区业绩几经起伏：2023年上半年增速滑落至0.6%，2024年与2025年上半年连续出现轻度下滑，直到今年上半年重回增长，同比微增2.30%至427.77亿元。

与业绩起伏相伴的，还有消费者体验方面的短板。C2CC传媒X新妆注意到，在黑猫投诉平台上，涉及欧莱雅的累计投诉已超4.8万条。

梳理投诉内容，消费者的不满主要集中在三个层面：

产品安全上，有人使用后出现过敏、受损等情况，商家却推诿塞责，拒绝全额承担治疗费用；售后服务上，直播间降价不补差价、客服敷衍、退款拖延等问题屡被点名；渠道管理上，假货困扰同样不容回避，多家非官方渠道被指涉嫌售卖假冒产品。

综合来看，欧莱雅在业绩表现和市值层面均处于行业领先位置，但海外诉讼数量的持续上升、国内消费者投诉的累积，以及渠道管理中存在的不确定性，均对其长期经营形成潜在制约。未来其能否在保持业绩增长的同时，有效化解法律风险、完善售后与渠道治理，或影响市场信心的走向。