第二季度国际资本市场回顾：理性下注，寻找确定性

2025年第二季度，美妆产业在告别过去的激进增长后，不断向更理性、更高质量的发展阶段迈进。这种理性不仅反映在消费者的观念和美妆企业的战略方向上，投资者的动作也更显审慎，收购、回购、融资，皆不只是资本运作的表层现象，而是在回答“下一步如何走”的问题。

从各细分赛道来看，功效护肤与护发延续过往的高关注度。在消费者对成分与功效理解日趋成熟的趋势下，带有科研背景的品牌在市场的眼中，成为“高价值”的代名词。

个护与营养补剂等品类，则凭借稳定的市场需求、大众的健康诉求，成为资金加码的另一个方向。

与此同时，名人品牌呈现出路径分化：有的主动寻求资本助力以谋求增长，有的则重新回归创始人主导，以寻求更强的品牌掌控力。

产业链上游的动态同样值得关注。越来越多企业正通过对本地制造商、原料商的投资来实现对供应链的掌控。而在资本层面，相对稳定、或有潜力的市场成为资金流入的热点，其中日本、印度等地区受到投资者关注，反映出全球资金配置的悄然转向。

BeautyInc美妆观察根据公开消息统计，2025年第二季度，国际美妆市场发生主要投融资事件15起。整体来看，本季度的投融资趋势不仅反映了产业对高质量增长路径的持续探索，也映照出资本在周期波动中的敏锐判断。

欧莱雅收购护发品牌Color Wow

欧莱雅集团宣布已签署协议，收购护发品牌Color Wow。此次收购旨在进一步拓展欧莱雅在高端护发产品领域的市场份额，并借助Color Wow的专业能力和产品优势，实现快速增长。Color Wow专注于研发针对各种发质和发质状况的产品，其产品在控制毛糙和卷发方面表现突出。该品牌总部位于美国和英国，其产品在欧美市场广受欢迎。

在全球美妆集团纷纷瘦身求生的大背景下，加码收购Color Wow并非是欧莱雅在逆势而行，而是针对具有高潜力业务和赛道的资源倾斜。在功效护肤理念逐渐蔓延至护发领域的当下，Color Wow成立时间虽短，但已经构建起兼具专业性和科学背书支撑的产品体系。而品牌“高效而不高价”的产品定位，也精准切中了理性消费时代的主流需求。Color Wow在产品设计、渠道运营等方面所形成的独特竞争力，也正是欧莱雅看此番收购所看重的地方。收购Color Wow不仅能补强欧莱雅在高端护发领域的竞争力，也释放出集团在下行周期中持续押注“硬科技”的战略方向。

联合利华领投美发品牌Messy

联合利华旗下风险投资公司Unilever Ventures领投美发品牌Messy，该品牌已募集了500万美元的融资。Messy的创始人为Alli Webb，她在2010年与前夫共同创立了美发品牌Drybar，并获得Castanea Partners和Roark Capital的私募股权投资。2015年，该品牌的产品和沙龙业务被拆分，Helen of Troy于2019年以2.25亿美元的价格收购了美发产品部门，2021年，WellBiz Brands收购了Drybar沙龙业务的特许经营权。

联合利华投资Messy，释放出在美发赛道上进一步加码的信号。除了Dove等传统大众品牌，联合利华近年来也在持续构建一个更具成长性的美发品牌矩阵，吸纳了诸如Nexxus、K18等定位中高端、强调科技护发的新锐品牌。在整体美妆板块增长趋缓的背景下，联合利华此前已明确表示，将聚焦优化核心护发与护肤产品组合，放大品牌势能。而Messy的加入，无疑也是这一战略的拓展延续。

欧莱雅收购护肤品牌Medik8的多数股权

欧莱雅收购护肤品牌Medik8的多数股权，欧洲中型私募股权公司Inflexion将继续持有少数股权，Medik8创始人Eliot Isaacs将继续担任董事会成员，管理委员会成员也将继续留任。该交易的具体财务条款尚未披露，但据媒体报道，交易金额约为10亿欧元。欧莱雅在声明中表示，此次收购进一步增强了欧莱雅的高端产品组合。据介绍，Medik8 2025年的全球收入预计将达到1.15亿美元左右。

此前外界曾猜测，欧莱雅会将Medik8纳入业绩表现亮眼的皮肤科学美容部门，但最终欧莱雅还是将其归入高档化妆品部门。这一举措其实也是欧莱雅在高端护肤赛道的“灵活补位”。如今消费者看重成分、功效和专业背书，这个起家于实验室、讲究科研实证的品牌，也将为欧莱雅在业绩增长放缓的当下，找到新的市场机会，也为其在高端护肤赛道打开了更具想象力的空间。

E.l.f. Beauty将以10亿美元收购美妆品牌Rhode

E.l.f. Beauty宣布将以10亿美元收购Hailey Bieber创立的美妆品牌Rhode。交易完成后，Hailey Bieber将继续担任Rhode的首席创意官兼创新主管，并将在合并后公司中担任战略顾问职务，主导品牌在创意、产品创新及市场营销等方向的工作。Rhode的联合创始人Michael D. Ratner和Lauren Ratner，以及现任首席执行官Nick Vlahos，将继续在洛杉矶办事处负责品牌运营与管理。收购完成后，Rhode将推进国际市场拓展，同时扩大产品线，并触及更广泛的消费者群体。

E.l.f.砸下10亿美元收购Rhode，说明即便在并购趋冷的大环境下，真正跑出来的品牌依然有机会拿到高估值。Rhode的价值，不只是Hailey Bieber的流量加持，更在于它快速建立起的用户粘性、产品力和内容驱动的商业闭环。对E.l.f.来说，这也会是其品牌组合矩阵的升级。从更大的趋势来看，并购窗口虽然变窄了，但买家仍在寻找那些基本面扎实、能在市场起伏中保持增长的品牌。真正有实力的美妆品牌，依旧能被看到。

Huda Beauty重归创始人全资掌控

Huda Beauty创始人Huda Kattan宣布，已完成对私募基金TSG Consumer所持少数股权的回购。该基金自2017年起成为公司股东，此次交易也标志着品牌重新回到创始人全资掌控之下。Kattan已于去年重新出任Huda Beauty首席执行官，着手重塑品牌战略。自去年重新掌舵后，Kattan积极推动品牌下一阶段的发展，包括品牌重塑以及产品布局。

曾经，在私募股权基金TSG Consumer的助力下，Huda Beauty经历了迅猛的扩张期，但随着股权的回购，Huda Beauty将进入一个更加独立和聚焦的战略周期。与此同时，今年2月Huda Beauty宣布将出售香水品牌Kayali，但Huda Kattan的妹妹，Mona Kattan将继续担任Kayali的首席执行官。通过这一战略性分拆，Huda Kattan能够集中资源拓展彩妆业务，而Kayali也能有机会借助新资源进一步扩展香水市场。这一布局不仅彰显了Kattan家族在美妆领域的前瞻性眼光，也为两大品牌的持续成长提供了更灵活的空间。

奇华顿收购巴西香水公司

Vollmens Fragrance Ltdas多数股权

近日，奇华顿在官网宣布，目前已达成协议，将收购巴西香水公司Vollmens Fragrance Ltdas多数股权。Vollmens Fragrance Ltdas成立于2004年，总部位于巴西萨尔蒂尼奥，业务遍及拉丁美洲地区以及中美洲、非洲和北美洲。根据与奇华顿达成的协议，创始家族高管Nestor Francisco Mendes和Rinaldo José Mendes将继续负责Vollmens公司的发展。奇华顿首席执行官Gilles Andrier表示，奇华顿2025年战略旨在扩大奇华顿的市场影响力，而此次收购也完全符合这一战略的目的。此次收购还将进一步加强奇华顿在拉丁美洲这一高增长市场的业务。这笔交易预计将于2025年下半年完成。

在原料获取紧张与物流成本波动的双重压力下，香氛产业链上游的收购案例不断，不少原料巨头试图通过收购，谋求更稳固的控制力。奇华顿对 Vollmens 的收购，也不仅止于扩产提效，更是一次针对拉美地区的前瞻布局。欧睿数据显示，巴西已是全球第二大香水市场，消费动能充沛、渗透率仍有提升空间，而这意味着，香氛赛道的下一个增长重心，或许也正藏在这些更具潜力的地区。

Grand View Research数据显示，2024年全球头发及头皮护理市场规模为1039.4亿美元，预计该市场2025-2030年复合年增长率为6.4%。延续上一季度的热度，护发品牌在本季度依旧是资本的关注重心。欧莱雅集团收购了护发品牌Color Wow，联合利华则领投了美发品牌Messy。

在护肤领域，Goodai Global计划收购韩国护肤品牌Skinfood。而与此同时，随着消费者趋于理性消费，对产品成分与功效的关注日益增强，具备科研背景、功效验证的护肤品牌，正在获得越来越多的青睐。聚焦于生物科技护肤的品牌Epicutis，完成了B轮融资，融资金额达1000万美元；欧莱雅收购专注于功效型护肤赛道的品牌Medik8的多数股权。

韩国护肤品牌Skinfood

个护类品牌也在本季度得到了资本的关注。联合利华接连收购了两个品牌，分别为英国个护品牌Wild，以及更细分赛道的男士个人护理品牌Dr.Squatch。

男士个人护理品牌Dr.Squatch

本季度名人美妆品牌不断呈现分化趋势。E.l.f. Beauty将以10亿美元收购美妆品牌Rhode；Huda Beauty创始人Huda Kattan，则完成对私募基金TSG Consumer所持少数股权的回购，让品牌重新回到自己全资掌控之下。这些动作反映了品牌在面对市场竞争时的不同策略，也展现了名人美妆品牌在发展过程中所面临的不同选择与挑战。

而从更宏观的视角来看，随着资本环境与消费格局的变化，不少美妆品牌同样也处于发展的分水岭，筹谋着做出关键抉择。在社媒中吸引了大量消费者的英国彩妆品牌Wonderskin，在本季度完成5000万美元A轮融资，私募股权与风险投资公司Insight Partners领投了此次融资；身处于新兴潜力市场的印度美妆品牌Colorbar，也宣布将启动IPO，计划利用募集资金用于强化业务，加速国际化布局。

英国彩妆品牌Wonderskin

供应链端的投融资依然是行业关注的重要议题，美妆企业通过收购目标市场的供应链公司，强化其在当地的市场份额及运营能力，以提高对区域市场的掌控力并优化供应链的效率。奇华顿收购巴西香水公司Vollmens Fragrance Ltdas多数股权，借以进一步加强奇华顿在拉丁美洲这一高增长市场的业务；韩国零售公司新世界集团，则寻求与私募股权公司Ascent Equity Partners的合作，计划收购韩国本土美妆制造商C&C International Co.，以进一步增强其在美妆产业的市场影响力。

韩国零售公司新世界集团

与此同时，面对地缘政治风险持续上升、全球资本流向发生结构性调整，更多投资机构开始将目光转向相对稳定的新兴消费市场。据日本经济新闻报道，LVMH集团旗下私募基金L Catterton计划在日本设立一支投资基金，规模为450亿日元，瞄准了化妆品、零售和食品领域。

肥胖、糖尿病、心脏病和癌症等慢性疾病患病率的上升、消费者忙碌的生活方式，以及随之而来的饮食模式变化，推动健康保健市场不断增长。根据Grand View Research的数据，2023年全球膳食补充剂市场规模估计为1775亿美元，预计到2030年将达到3274.2亿美元，2024年至2030年的复合年增长率为9.1%。在保健领域，本季度美妆零售商Oh My Cream收购了法国补剂品牌Atelier Nubio，风险投资公司Maveron Ventures则领投了补剂品牌Veracity。