名创优品上市，意味着什么？

2020年10月15日，自有品牌价值零售商名创优品以20.00美元定价正式登陆纽交所，发行3040万股ADS（美国存托股），将市值推至69.92亿美元，而在今日开盘后，名创优品开盘价较其IPO发行价涨超20%，至23.99美元。

名创优品自然算得上是零售巨头。

作为一家全球化创意居家生活用品零售商，名创优品网点众多，截至2020年6月30日，已在全球共开有4222家“MINISO”品牌商店，其中国内门店有2533家，海外门店数量为1689家，被Frost&Sullivan称作“全球规模最大的自有品牌综合零售商”。

同时据其招股书显示，名创优品2019年成交总额(GMV)达到190亿元人民币，在2019财年（2018年7月至2019年6月）实现营收93.94亿元，当期海外营收占比为32.3%，2020财年（2019年7月至2020年6月）实现营收89.79亿元，当期海外营收占比为32.7%。

可以说，名创优品不仅在国内市场玩的风生水起，而且已经走向国际，向更多更强的零售巨头发出挑战，这足以证明它所具有的实力。

名创优品的上市，既在情理之中，也在许多人的意料之外。

为何说是意料之中？因为早在2018年1月15日，名创优品就已启动IPO，希望向社会公开募股，以增加名创优品筹集资金的渠道，且在当年9月就已首次尝试外部融资，与腾讯及高瓴资本签署关于合共10亿元的战略投资协议。

而从名创优品的经营状况来看，它也需要上市融资来解决自身存在的毛利难以支撑运营的事实。同在其招股书中就有显示，在IFRS（国际财务报告准则）下，名创优品在2019财年及2020财年分别实现年度亏损2.94亿元和2.6亿元，在Non-IFRS下，其经调整后年度净利润应分别为8.69亿元和9.71亿元，确实需要融资来解决未来自身可能会面临的现金流问题（特别像是疫情来袭这种无法预料的影响），帮助企业稳定地快速扩张。

此前一直存在的低毛利问题，也是名创优品一度遭受业界质疑的原因所在。在名创优品创立初期，许多从业者曾将它看作是同样出自叶国富之手的“哎呀呀”的升级版，并因此看衰，认为其采取的加盟模式是将企业自身的风险转嫁给加盟商，很有可能在感到无法继续经营后割完韭菜就跑路，尤其在THE COLORIST、WOW COLOUR等新兴零售业态——更有沉浸式体验的彩妆集合店出现后，名创优品此类综合零售商的业务模式更是被认为是相对落伍，竞争力或有所下降。

基于此，倘若是放弃对名创优品关注的人士，或许会在听闻名创优品上市的消息后会感到惊讶，但在上市之后，名创优品已经能够解决利润风险转嫁加盟商的可能性，也能够在一定程度上打消业界对其所采取的加盟模式所具有的“原罪”的疑虑，大笔资金的入账，也能让名创优品将更多重心放在供应链的优化上，降低成本占比。

“极致的性价比和高频上新，是名创优品最大的核心竞争力。”在上市仪式现场，名创优品（集团）董事会主席兼首席执行官叶国富如是说道。

从零售本质而言，名创优品的核心竞争力与THE COLORIST、WOW COLOUR等新兴零售业态的共性特质，这或许就是线下零售行业未来突围的参考方向。

在招股书中名创优品表示，本次IPO募集资金的最终目的，除了用于扩张门店和零售网络的主要用途外，还将用于投资仓储、物流网络，提升数字化运营系统等方面，即对供应链体系的进一步升级。

众所周知，名创优品旗下门店所售卖的商品不仅限于彩妆。护肤及美妆工具等美妆产品，同样售卖有生活家居、电子电器、纺织品、包袋配饰、玩具、休闲食品、香水香氛、文具礼品等超过8000个核心SKU的生活用品，品类极其丰富，体量巨大，这背后的成本支出无疑是巨大的。

但作为一家综合零售商，面对需求不断细分化的消费市场，名创优品是不可能对整体SKU进行大幅削减来降低成本的，它能够降低的成本，只能是通过缩短供应链链路减少损耗，并通过大批量定制压低成本来实现，这也是名创优品之前一直布局的方向。

一方面，名创优品通过与全球领先的现代物流设施提供商普洛斯等公司合作，与之共建物流仓，实现物流仓的专门服务，同时开发有自己的大数据系统，清晰了解工厂生产订单量及派送中的货品量，最大程度降低损耗。

另一方面，名创优品以规模化扩张的方式实现更大规模的采购和定制，从而拥有更多议价话语权，实现成本压缩，获取更高的毛利，同时采用仅15天的低账期吸引供应商，与之共生共赢，从而保证产品的高品质，创造出极高性价比的商品。

为进一步放大高性价比的特质，名创优品甚至计划砍掉超百元商品，将未来新推商品降价到20%-30%，聚焦在30元以内的价格档，以抢占全球用户和市场。

同时，名创优品还将继续延续“711战略”，与超过600家拥有丰富国际品牌制造经验的优质企业合作，共建生态供应链体系，每7天上100款新品 以保证产品的快速创新和持续迭代。

名创优品上市意味着什么？意味着为高性价比低成本做好支撑的供应链建设能力及资源整合能力，将会成为零售行业竞争的关键点。

从美妆行业来看，亦是如此。

早在2020年年初，欧诗漫就曾投资1.5亿元建造现代智能物流中心，完成仓储管理由传统人力向高度自动化、高度智能化的转变，由于电脑控制同一货品的分拣耗时只需要人工的1/5，货品搬运用时大大减少，盘点作业简便，极大程度节省了仓储空间及人力物力，在疫情期间投入使用后，极快帮助欧诗漫完成复工，大幅实现效率提升。

而在10月12日，伽蓝董事长兼总裁郑春颖同样选择启动重点项目“自然堂一盘货新模式”，将自然堂全渠道产品库存的仓储物流统一管理，减轻代理商库存成本，帮助代理商转型服务商，以此更有效地利用好线下渠道的资源利用率。

可见，在未来的零售时代，供应链建设将于高性价比及企业硬性竞争力划上等号，但高性价比并不意味着一味的低价，名创优品选择的“极致性价比”之路能走多远，还有待商榷。